El dinero que se muerde la cola

Los bancos europeos prefieren guardar en la ‘gran hucha’ sus recursos antes que asumir cualquier tipo de riesgo y buscar inversiones o rentabilidades de otro tipo mediante, por ejemplo, la concesión de préstamos a pequeñas empresas o particulares. Invertir o ahorrar, esa es la cuestión. Un dilema nada trivial especialmente cuando de la inyección que puedan aportar abriendo la mano con el crédito depende en gran la reactivación del consumo y, por ende, de las economías.

Una ecuación que, tras ser despejada, ve como el EURÍBOR (tasa de interés aplicada a los préstamos entre bancos) ha cerrado el año ligeramente por debajo del 2% y el tipo interés del BCE apenas supera el punto porcentual. Es decir, que las condiciones para liberalizar un tanto el crédito son, aunque cautelosas, también apropiadas.

Para ello, el pasado mes de diciembre, el BCE repartía entre los bancos europeos casi 490.000 millones de euros con el objetivo, entre otros, de reactivar el flujo de los préstamos bancarios. Sin embargo, desde entonces los depósitos de los bancos europeos en el BCE han encadenado máximos históricos hasta alcanzar una cifra que, a día 9 de enero de 2012, prácticamente equivale a la cantidad inyectada en diciembre. No se ha cumplido con el objetivo o, lo que es lo mismo, llevado al romano paladín, ‘han entrado las mismas gallinas que han salido’.

¿Se reduce todo a una cuestión de confianza? Sí, en gran medida, aunque no todo. A nadie se le debe escapar el estado de las cuentas de muchos bancos y, en especial, de los españoles. El rojo como color dominante pide a gritos una bolsa de aire que libere la asfixia que comprime a sus números. Las inyecciones del BCE no dejan de ser cheques al portador en los que no figura ninguna orden de gasto: es decir que, aunque el objetivo sea reactivar el crédito, ese dinero pueden destinarlo al fin y al cabo a lo que consideren más oportuno.

¿Podría serlo sanear las cuentas comprando deuda soberana de terceros países? Tan sólo un dato: los bancos siguen retirando el mismo nivel de crédito del fondo de urgencia del BCE día tras día; con un interés, por supuesto, mucho mayor. Y si el crédito viene directamente de este fondo, se entiendo por qué sale más caro a los bancos conceder préstamos y, por ende, por qué no liberalizan un poco más el crédito. El dinero sale del BCE pasando por los bancos y con una leve parada en la deuda soberana para, después, volver a la entidad emisora. No obstante, la ‘la barra libre’ no va a ser eterna.